Спотовый биткоин-ETF: правительства стремятся централизовать криптовалюту, что думают инвесторы

Потенциальная дата одобрения спотовых биткоин-ETF - 10 января. В то же время инвесторы криптовалюты начинают сомневаться в успешности запуска и функционирования долгожданного инвестиционного инструмента. Специалисты объяснили, какие риски и в чем могут возникнуть проблемы.

Как передает Минфин, получить одобрение спотовых биткоин-ETF эмитенты пытаются уже 10 лет. Еще в июле 2013 года Кэмерон и Тайлер Винклвосс подали заявку на создание Winklevoss Bitcoin Trust. К тому времени стоимость биткоина была на уровне 100 тысяч долларов. Также три года назад Grayscale Investments, известная своим Bitcoin Trust (GBTC), впервые подала заявку на биткоин-ETF: впоследствии круглогодично компания проводила переговоры с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), но в результате приняли решение отозвать заявку (причиной назвали неготовность нормативно-правовой базы к цифровым активам).

Еще многие компании подавали заявки, однако положительных результатов еще не было. До июня 2023, когда подали заявку представители BlackRock, что привлекло внимание других игроков рынка. После этого заявки подавали Fidelity, а Grayscale подала на SEC в суд и в августе прошлого года выиграла его. В результате эксперты отметят, что это похоже на приближение к концу "борьбы за спот", которая шла последние 10 лет.

Игроки рынка снова "атакуют" SEC

Победа Grayscale в суде стала катализатором запуска спотовых биткоин-ETF. Об этом сказал также глава SEC Гэри Генслер.

"Раньше мы отклоняли такие заявки, но суд округа Колумбия изменил это. Теперь мы взглянем на это по-новому, основываясь на решениях суда", - подчеркнул он.

ARK Investment и 21Shares Кэти Вуд были первыми компаниями, которые подавали заявки на запуск спотового биткоина-ETF в 2023 году. Соответственно регулятор должен озвучить свое решение 10 января. Комиссия по ценным бумагам должна либо отклонить, либо принять заявку.

При этом на рынке появилась некоторая уверенность в том, что потовый биткоин-ETF будет одобрен в ближайшее время. Среди причин такого оптимизма, в частности, аклик SEC к игрокам обновить заявки до 29 декабря. В то же время, несмотря на то, что появилась вера в запуск спотового ETF, есть и определенные требования, которые вызывают много опасений.

Каких рисков могут ожидать институциональные инвесторы

Комиссия по ценным бумагам и биржам США требует, чтобы выкуп базового актива и погашение паев фонда происходило исключительно в денежной форме вместо натуральной. Дело в том, что практически все существующие спотовые товарные ETF работают по модели натуральной формы. То есть, такое требование означает отход от него, а как следствие – новый фактор риска. Ведь инвесторы, которые купят эти ETF, не смогут вывести биткоин, при этом реальные монеты будут принадлежать самому фонду. Компании в итоге согласились на эти условия.

Эксперты также подчеркивают, что требование SEC к потенциальным спотовым биткоинам-ETF относительно формы выпуска и погашения в фиате может сделать эти продукты менее эффективными. В частности, есть сомнения, что выполнение этого требования способно улучшить защиту инвесторов.

При этом запуск спотового биткоина-ETF противоречит идее некастодиального хранения и может привести к фундаментальным проблемам актива. Основное негативное последствие состоит в том, что большой объем первой криптовалюты будут хранить на централизованных платформах. То есть правительства смогут их изымать. При этом биржевые биткоин-фонды отводят людей от идеи самостоятельного хранения и потенциально создают системный риск, поскольку фонды, на первый взгляд, безопаснее бирж.

Сами ETF инвесторы не сумеют вывести базисный актив. При этом реальные монеты будут принадлежать одному фонду. В результате это повысит вероятность бесконтрольной эмиссии "бумажных биткоинов". Как следствие может произойти создание миллионов опасных монет, которые уродят рынок. Это также снизит ценность реального актива, предоставив большую свободу действий традиционным централизованным финансовым гигантам.

Криптовалюта, которая может обойти биткоин 

Ранее эксперты начали говорить о том, что в этом году криптовалюта Ethereum может обогнать биткоин по темпам роста цены. Руководитель отдела исследований ETC Group Андре Драгош отметил, что причиной будут технологические достижения и непоколебимая позиция эфира как ведущая платформа смарт-контрактов. Он напомнил, что в течение 2023 года ETH уступал BTC в течение последнего года. В то же время с момента появления в 2015 году Ethereum постоянно выигрывал у биткоина по темпам роста.