Центробанки США и Европы приняли решение по учетным ставкам: как это повлияет на курсы гривны к доллару и евро

13 декабря Федеральная резервная система США приняла решение оставить ставку по федеральным фондам на уровне 5,5%. А 14 декабря такие же решения приняли Центробанки Европы – Европейский центральный банк оставил главную ставку рефинансирования на уровне 4,5%, в тот же день Банк Англии объявил о сохранении официальной банковской ставки на уровне 5,25%, а швейцарский SNB объявил о сохранении политики. ставки на уровне 1,75%. Такой яркий калейдоскоп схожих по содержанию заявлений ведущих финансовых учреждений мира сразу вызывает вопрос – что это было, с чем это связано и какие цели преследует такое изменение политики? Приведет ли это к радикальным изменениям в мировых финансах (причем сразу ясно, что приведет), но какие именно будут эти изменения? Далее мы попытаемся дать простые ответы на эти вопросы, спрогнозировать, к чему приведет такая политика, что будет дальше и как это повлияет на курсы гривни к доллару и евро.

Какие причины решений Центральных банков Европы и США?

Европейский центральный банк на последнем заседании поставил на паузу подъем учетной ставки, инфляция еще не побеждена, а экономика слабеет.

«Европейская экономика явно ослабевает, и ослабевает достаточно резко, – сказал главный экономист BNY Mellon Investment Management Шамик Дхар. — Есть больше оснований полагать, что ставки в Европе достигли своего пика, в отличие от США и Великобритании. К такому мнению приходят и рынки».

Риски рецессии растут как в ЕС, так и в США. Конечно, это следует понимать не в том смысле, что там будет рецессия. А в том смысле, что повышение жесткости денежно-кредитной политики, к которому они прибегли, чтобы преодолеть инфляцию, достигло предела своей эффективности и дальше рисковать продолжая подъем ставок нельзя – экономика может не выдержать и действительно получить «жесткую посадку» или даже рецессию. Такого их финансовые вожди не допустят. Противоречие здесь в том, что в то же время им нельзя и отказаться от целей преодоления инфляции, разрушающей фундаментальный экономический механизм.

Впрочем, если посмотреть темпы подавления инфляции ЕЦБ, то можно констатировать, что им это в настоящее время удалось гораздо лучше, чем США, где инфляция составляет 3,1% в год, в то время как в Европе уже снизилась до 2,4%. то есть почти достигла оптимального уровня. Следующий прогноз вполне понятен – ЭЦБ прекратит повышение ставок и будет проводить постепенное смягчение денежной и кредитной политики.

Что будут делать Соединенные Штаты Америки?

На что указывает выступление главы крупнейшего Центрального банка мира – Федеральной резервной системы? Джером Пауэлл сейчас является самым влиятельным финансистом планеты, значение его заявлений трудно переоценить. Его мнения имеют авторитет во всем финансовом мире, у него учатся. Приведем основные положения, которые мы услышали в его выступлении на пресс-конференции FOMC:

• ФРС действует осторожно;
• Все эффекты усиления ставки все еще придется ощутить;
• Рост экономической активности значительно замедлился;
• Решения принимаются отталкиваясь от совокупности поступающих новых данных. То есть ФРС мониторит ситуацию и изменяет политику в соответствии с выводами;
• Достижение инфляции в 2% требует времени;
• ФРС будет соблюдать денежную и кредитную политику, пока они не будут уверены, что они на пути к 2% по инфляции;
• Чиновники не желают исключать возможность дальнейшего повышения ставок;
• Они готовы к усилению денежной и кредитной политики, если это будет необходимо;
• Чиновники обсуждают, когда будет уместно снизить ставки;
• Пауэлл: «Я всегда чувствовал, что экономика может предотвратить рецессию, по мере снижения инфляции. Пока мы это видим. Но результат не гарантирован».
• ФРС снизит ставку более чем на 140 пунктов к концу 2024 г.;
• Пауэллу приятно видеть прогресс в области снижения инфляции. Но она все еще выше 3%.

Риторика ФРС совпала с ожиданиями участников рынка. Пауэлл сообщил, что члены ФРС теперь рассматривают снижение ставки, но все же готовы вернуться к циклу повышения, если это потребует экономика. Но последнее сказано было очень неубедительно, так что рынок это проигнорировал.

Итак, из этого мы можем заключить, что США удалось избежать наиболее негативного экономического сценария. И хотя риски рецессии сохраняются, базовым экономическим сценарием теперь является «мягкая посадка».

Чего ждать Украине и как изменится курс гривны по отношению к доллару и евро?

Прежде всего, следует отметить, что для Украины является главной положительной новостью уже то, что наши основные партнеры и союзники успешно разрешили сложные экономические проблемы, преодолели инфляционные последствия карантинных мероприятий во время COVID-19 и изменений цен на энергоносители (в том числе в результате действий русской федерации), стабилизировали свои экономики. Это означает, что мировая экономика пока избежала экономического кризиса, который мог бы сильнее всего ударить по ослабленной войной Украине. Также это означает, что партнеры будут в состоянии продолжать оказывать нам помощь и финансовую поддержку.

Перейдем к прогнозу ожидаемой динамики курсов валют. Учитывая, что ЭЦБ уже явно завершил цикл повышения ставок гораздо раньше, чем можно было ожидать, а ФРС США еще не определился, выполнена ли работа, а также то, что США при этом уже имеют более высокий уровень учетной ставки, ясно, что следующий год будет годом укрепления доллара США по отношению к евро и другим валютам. Это объясняется тем, что политика ФРС будет создавать неопределенность ее дальнейшего укрепления или паузы с началом ее ослабления. И так будет, пока ФРС не заявит о серьезном обсуждении снижения ставок.

Исходя из этого, а также того, что НБУ полностью контролирует ситуацию на валютном рынке Украины, следует ожидать возвращения постепенного роста курса доллара к объявленным ранее НБУ уровням 37-41 грн./долл. Соответственно, курс евро будет оставаться выше и будет держаться в коридоре 40-43 грн./евро.

Эксперт по инвестициям и финансовым рынкам 

Андрей Богатырев

Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы не пропустить важные новости. За новостями в режиме онлайн прямо в мессенджере следите на нашем Telegram-канале Информатор Live. Подписаться на канал в Viber можно здесь.